O informe presentado por Arcano na Coruña desvela que o consumo español recuperarase en 2014

Arcano, unha das maiores firmas independentes españolas de asesoramento financeiro e xestión de activos, presentou hoxe na Coruña o seu informe “España 2014 = Alemaña 2004”, unha extensa análise macroeconómico desenvolvido por Ignacio da Torre, socio de Arcano e profesor de finanzas e económicas do IE. O acto foi organizado xunto á consultora Ideo e a Confederación de Empresarios da Coruña.

Entre as principais conclusións do informe, destaca que España afronta 2014 cunhas perspectivas similares ás de Alemaña en 2004. Segundo esta tese, até 2005 moitos investidores e analistas consideraban a Alemaña “o enfermo de Europa”, pero tras as reformas acometidas en 2002, Alemaña pasou a ser unha potencia exportadora e, desde 2004, o seu consumo volveu a taxas positiva. Unha situación que España vivirá, segundo Arcano, en 2014. 

O informe continúa a senda iniciada o ano pasado co informe “O caso de España, unha perspectiva local”, publicado pola firma en outubro de 2012. Este foi o primeiro estudo de mercado que predixo un cambio de tendencia na situación macroeconómica española, algo que posteriormente publicaron outros analistas.

Seis razoes polas que o consumo español volverá a valores positivos en 2014

Tras tres anos en negativo, o consumo podería volver a valores positivos en 2014. Polo menos así o aseguran desde Arcano baseándose en seis factores nos que se aprecia un cambio de tendencia:

1) Mellora da confianza do consumidor. Segundo o CIS, a confianza do consumidor está en máximos en relación ao último ano e medio.

2) Estabilización dos salarios. Os soldos moderaron a súa caída: do 4% en 2012 a un 0,5% en 2013. En 2014, a redución salarial será cero ou marginalmente positiva.

3) Estabilización do desemprego e creación de postos de traballo en 2014. O desemprego estabilizouse desde abril e crearase emprego en 2014. España actualmente necesita crecer moito menos para crear emprego.

4) Final do efecto riqueza negativo. A inflación baixou do 2,7% até o 0,3%, o prezo da vivenda estabilizarase antes do esperado e os impostos probablemente baixen en 2015, polo que se modera o efecto riqueza.

5) Moderación da caída de vendas comerciantes polo miúdo. A menor tendencia negativa reflectiuse nunha redución da caída de vendas comerciantes polo miúdo desde finais de 2012, pasando de caídas do 10% (as maiores desde 1971) até o -2% no verán, o cuarto trimestre volverá o crecemento interanual.

6) Produciuse un cambio no financiamento. O peor da contracción do crédito ao consumidor pasou xa debido a un cambio no financiamento bancario e no despegamento do financiamento non bancario.

Respecto deste último punto, Ignacio da Torre quixo puntualizar “que a banca preste depende de dous factores: liquidez e solvencia. Si miramos a liquidez, o cociente de préstamos ao sector privado sobre depósitos de alta calidade mellorou moito en pouco tempo, chegando ao 127%. Si miramos a solvencia, incrementouse até o 10% a pesar de haber provisionado 200.000 millóns de euros.” Ademais, desde Arcano aseguran que a redución do déficit fiscal limitará o efecto de transvasamento do aforro desde o sector privado ao público.

Os últimos investimentos estranxeiros en bancos españois (a través de adquisidores ou participando no seu capital) tamén terán efectos no financiamento, xa que permitirá ampliar o volume de préstamos, do mesmo xeito que a creación do Mercado Alternativo de Renda Fixa (MARF) para o financiamento vía bonos a grandes e medianas empresas.

Ademais, segundo despréndese do estudo, o sector corporativo ha recuperado a súa capacidade de aforro até xerar un aforro neto superior a 30.000 millóns de euros, o que evidencia a antesala dunha recuperación do investimento. Outros factores como a mellora da capacidade instalada evidencian unha recuperación do investimento que traerá parella unha mellora do emprego na segunda metade de 2014. 

“Os fundamentais da economía española ofrecen unha atractiva relación risco-retorno e aínda que os investidores que investiron no sector consumo entre 2005 e 2007 perderon diñeiro, gañarano a partir de finais de 2013”, resaltou o autor do informe.

España, “a nova Alemaña”

O principal motivo esgrimido por Arcano para comparar España en 2014 con Alemaña en 2004 é a revolución exportadora que está a vivir España. As exportacións españolas han crecido desde o  8% de PIB en 1962 até un 33% en 2013, exportando máis que a maioría das grandes nacións (EE UU un 13%, Francia un 27%, Italia un 30%, Reino Unido un 31%).

Pero o máis interesante é que, si tense en conta a cota de mercado, moitos países viron a súa reducida tras a chegada de moitos países emerxentes. Por exemplo, a cota de mercado de exportacións de Reino Unido viuse reducida un 1,8%, a de Francia un 1,5% e a de Alemaña un 1%. Con todo, España só perdeu un 0,4% de cota de mercado.

Detrás desta revolución exportadora, está unha mellora da competitividade e da produtividade. Esta última aumentou un 12% desde 2008 convertendo a España nun dos países máis produtivos da zona Euro. “Pero tamén se debe a un cambio de cultura”, sinalou Ignacio da Torre, “moitas empresas españolas, 150.000 en 2013 (un 10% máis que o ano anterior), lograron abrirse camiño no exterior nun tempo record”.

Ademais, o autor asegura que non se trata só dun crecemento cuantitativo, senón que o valor das exportacións españolas tamén aumentou. España exporta actualmente bens de equipo industrial (21%) seguido de tres bloques próximos ao 15%: automóbiles, industria química e alimentación. Isto implica que as exportacións españolas son de elevado valor engadido. De igual modo, as exportacións españolas fose da UE creceron considerablemente: preto do 20% en Asia e en África, e un 5% en América.

Potencial alcista a medio prazo da economía española

A análise presentada por Arcano fai especial fincapé en que España deixou de ser un risco sistémico, así como en que é un país cun enorme potencial de futuro. Segundo a análise da firma, as reformas estruturais acometidas até agora poden crear un 9% do PIB e dous millóns de postos de traballo antes de 2020. Ademais, o incremento de emprendedores continúa e en 2013 constituíronse 96.000 empresas novas, representando catro anos de subidas desde as 77.000 empresas que se crearon en 2008. Neste sentido, o financiamento a novas empresas e a empresas pequenas en crecemento experimentará unha melloría durante 2014 grazas aos fondos de fondos  impulsados por ICO-Axis.

Outro dos factores que pon de manifesto o potencial de España é a recuperación da construción. Actualmente estanse construíndo 40.000 vivendas novas ao ano, a niveis inferiores a 1960, cando a poboación situábase en 30 millóns fronte aos 46 millóns actuais. A construción alcanza niveis un 2% inferiores ás súas medias históricas, e emprega a un 6% da forza laboral española cando sempre foi do 10%. Cando desapareza o stock de vivendas baleiras a construción de fogares volverá a un nivel dunhas 250.000 vivendas ao ano, co que se crearán 500.000 postos de traballo.

Os soldos en España representan o 44% do PIB e o capital un 46%, mentres que na zona euro, os soldos representan o 50% do PIB e o capital un 37%. Esta relación explica por que o investimento directo estranxeira duplicouse en España en 2013.

A presentación do informe tivo lugar esta tarde na sede da Confederación de Empresarios da Coruña, que preside Antonio Fontenla. Este, na súa intervención, destacou o prestixio de Arcano e apostou porque as súas predicións económicas fáganse efectivas no noso país este mesmo ano.

Á presentación do estudo asistiron preto dun centenar de empresarios da provincia coruñesa.

SOBRE ARCANO

Arcano (www.arcanogroup.com) é a firma independente de asesoramento financeiro de referencia con oficinas en Madrid, Barcelona e Nova York. Conta con tres áreas especializadas: Banca de Investimento, Xestión de Activos e Family Office.

Arcano está formado por un equipo de máis de 70 profesionais cualificados que traballan para ofrecer asesoramento financeiro aos seus clientes, e respostas adaptadas ás súas necesidades cun enfoque único e independente.

SOBRE O AUTOR

Ignacio da Torre é socio de Arcano desde 2008. Conta con máis de 15 anos de experiencia en banca de investimento e mercados de capital. Traballou nos departamentos de análise bolsista e venda bolsista de Deutsche Bank e UBS Investment Bank. Ao mesmo tempo, Ignacio é Profesor de Finanzas e Economía en IE Business School.

Ignacio é licenciado en ADE por ICADE, en Dereito pola UNED e é doutor en Historia pola UNED. Recibiu un MBA por INSEAD. Publicou catro libros e en 2009 foi CO-gañador do premio Everis.

ACERCA DE IDEO BUSINESS

Con sede na Coruña, Ideo Business é unha empresa de consultoría estratéxica especializada en desenvolvemento directivo e servizos financeiros, así como en xestión do talento e liderado a través do coaching executivo. A empresa desenvolve ademais proxectos de comunicación corporativa para empresas pertencentes a diferentes sectores de actividade.